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　　中国银河证券股份有限公司赵良毕近期对兆龙互连进行研究并发布了研究报告《2024年年报及1Q25季报业绩点评ღ◈✿：1Q25业绩超预期ღ◈✿，高速电缆产品强成长性》ღ◈✿，给予兆龙互连买入评级当着罗晋的面草唐嫣ღ◈✿。

　　兆龙互连(300913)核心观点事件ღ◈✿：近日ღ◈✿，公司发布2024年年报及2025年一季报bifa·必发ღ◈✿。2024年业绩符合预期ღ◈✿，1Q25业绩超预期ღ◈✿，利润率持续上行当着罗晋的面草唐嫣ღ◈✿。2024年公司实现营收18.31亿元必发bf88ღ◈✿。ღ◈✿，同增17.74%ღ◈✿，实现归母净利润1.53亿元ღ◈✿，同增55.90%ღ◈✿；1Q25实现营收4.48亿元ღ◈✿，同增21.54%ღ◈✿，实现归母净利润0.33亿元ღ◈✿，同增85.12%ღ◈✿。单季度方面ღ◈✿，4Q24公司实现营收4.91亿元ღ◈✿，同增19.48%ღ◈✿，实现归母净利润0.63亿元ღ◈✿，同增125.70%ღ◈✿。利润率方面ღ◈✿，2024年公司实现毛利率16.37%ღ◈✿，同增1.30pctsღ◈✿，实现净利率8.35%ღ◈✿，同增2.04pctsღ◈✿，1Q25实现毛利率17.95%ღ◈✿，同增4.00pctsღ◈✿，实现净利率7.27%ღ◈✿，同增2.49pctsღ◈✿。整体来说ღ◈✿，公司2024年业绩符合预期bifa88官网ღ◈✿，1Q25业绩超预期ღ◈✿。人工智能需求侧高增引领公司业绩增长ღ◈✿，目标市场规模持续性提升ღ◈✿：通过对公司2024年业绩进行拆分ღ◈✿，我们可以发现数据电缆作为公司主要的营收来源ღ◈✿，2024年实现营收13.50亿元bifa88官网ღ◈✿，同增9.79%ღ◈✿，利润率保持相对稳定ღ◈✿；连接产品实现营收1.84亿元ღ◈✿，同增54.14%ღ◈✿，实现毛利率30.79%ღ◈✿，同增3.96pcts当着罗晋的面草唐嫣ღ◈✿，我们认为主因为公司对于高速电缆组件的重点关注ღ◈✿，以及受益于大型数据中心的建设ღ◈✿，高速无源铜缆产品市场空间的持续性增长ღ◈✿；专用电缆产品实现营收1.56亿bifa88官网ღ◈✿，同增32.25%bifa88官网ღ◈✿，实现毛利率38.28%ღ◈✿，同增11.83pcts当着罗晋的面草唐嫣ღ◈✿，为公司利润增长做出较大贡献ღ◈✿，该板块产品主要包括高速传输电缆ღ◈✿、工业数字通信电缆等ღ◈✿，其中高速传输电缆主要应用场景为算力中心ღ◈✿，可用于单通道最高传输速率224Gb/s的产品应用bifa88官网ღ◈✿，我们认为随着人工智能的进一步发展ღ◈✿，智算中心互连速率将持续提升ღ◈✿，对于绿色低碳ღ◈✿，可靠性的需求也将进一步拓展公司该板块产品的市场规模ღ◈✿，同时公司具备技术优势及客户优势ღ◈✿，预计市场份额将持续高增ღ◈✿。投资建议ღ◈✿：公司具备坚实的客户基础以及技术积累ღ◈✿，且逐步转化为良好的市场表现ღ◈✿，近日公司发布定增募集书ღ◈✿，以完成对泰国生产基地的建设ღ◈✿，高速电缆及连接产品智能制造项目的投入以及补充流动资金ღ◈✿，我们认为随着产能的不断增长当着罗晋的面草唐嫣ღ◈✿，以及需求端的持续高增ღ◈✿，公司未来业绩有望延续1Q25高增态势当着罗晋的面草唐嫣当着罗晋的面草唐嫣ღ◈✿。我们预测公司2025/2026/2027年将实现营收22.45/28.14/35.78亿元ღ◈✿，同增22.57%/25.36%/27.14%ღ◈✿；将实现归母净利润分别为1.90/2.62/3.59亿元ღ◈✿，同增23.90%/37.93%/37.15%ღ◈✿，对应2025/2026/2027年PE分别为63.15/45.79/33.38倍ღ◈✿，结合公司业绩趋势ღ◈✿，对公司上调评级为“推荐”评级ღ◈✿。风险提示ღ◈✿：AI发展不及预期的风险ღ◈✿，国际形势进一步复杂化风险必发·bifaღ◈✿，研发进展不及预期的风险ღ◈✿，行业竞争加剧的风险等ღ◈✿。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算ღ◈✿，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入当着罗晋的面草唐嫣ღ◈✿，近三年预测准确度均值为65.35%ღ◈✿，其预测2025年度归属净利润为盈利1.63亿ღ◈✿，根据现价换算的预测PE为71.9ღ◈✿。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理ღ◈✿，由AI算法生成（网信算备240019号）ღ◈✿，不构成投资建议ღ◈✿。

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